創(chuàng)豐資本彭震：文化消費(fèi)投資，就是「修賽道」的

我覺得在中國(guó)，創(chuàng)業(yè)投資的黃金時(shí)代才剛剛開始。真正的投資是要想清楚產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯，他的核心，是要去里面挖點(diǎn)。

彭震，創(chuàng)豐資本創(chuàng)始人、管理合伙人

彭震先生為創(chuàng)豐資本創(chuàng)始人、管理合伙人，他擁有超過15年的私募股權(quán)、資本運(yùn)作與并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，彭震帶出創(chuàng)豐資本一個(gè)近60人的團(tuán)隊(duì)，管理規(guī)模接近50億元，如今已躋身一線PE行列。彭震有著超出于常人的睿智和老練，他如何看待如今的投資行業(yè)？

01清空自己，從基礎(chǔ)開始

在文章開始前，我想說(shuō)說(shuō)心態(tài)方面的事。

因?yàn)閺氖逻^十幾年專業(yè)投資工作的原因，我在很多的場(chǎng)合去演講的時(shí)候，人們都稱我為「彭老師」，甚至連我自己也開始認(rèn)為自己是個(gè)具有獨(dú)立思考能力，年輕有為的投資人了。但是現(xiàn)在想一想，這些稱呼或許僅僅是投資人這個(gè)職業(yè)帶給我的光環(huán)而已。

有時(shí)候我覺得，我們都活在自己的思維通道里，我們的一切邏輯，都是為了證明自己是對(duì)的。我自認(rèn)為平時(shí)是一個(gè)非常注重學(xué)習(xí)的人，不僅常常閱讀投資書籍，也一直在認(rèn)真思考投資理論和企業(yè)戰(zhàn)略的結(jié)合。但弱項(xiàng)是，這樣做容易過快地證明「自己是對(duì)的」。這是我一個(gè)瑕不掩瑜的缺點(diǎn)，現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)這個(gè)缺點(diǎn)是多么得可怕。

「活在自己的認(rèn)知框架中」、「最難克服的就是思維遮蔽性」、「越成功的人越難以突破自我認(rèn)知」，所謂投資第一性原理，指的就是在過往的知識(shí)中，找到可以自圓其說(shuō)的論據(jù)，來(lái)證明自己的正確。

今天我們的投資邏輯，不是COPY美國(guó)模式，而是中國(guó)逆向輸出。在過去幾十年中，我投資了很多項(xiàng)目，其中一些也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。但是過去的成功經(jīng)驗(yàn)，真的可以用來(lái)指導(dǎo)我未來(lái)的投資嗎?國(guó)外成功的商業(yè)模式復(fù)制到中國(guó)，一度被認(rèn)為是可行的，但是未來(lái)也一定成立嗎?中國(guó)模式有沒有可能反向進(jìn)入美國(guó)?

郭威同學(xué)常年在美國(guó)投資，他分享說(shuō)，他投資的MONKEY(青少年社交網(wǎng)絡(luò)軟件)其實(shí)就是學(xué)習(xí)中國(guó)社交的邏輯在美國(guó)落地的。而且最近他還在硅谷投資共享單車，這個(gè)更是完全的COPY國(guó)內(nèi)模式然后修正的。現(xiàn)在來(lái)看，中國(guó)可能已經(jīng)開始有一些模式在反向進(jìn)入美國(guó)了。其實(shí)這個(gè)就是在告訴我，我的歸納法其實(shí)已經(jīng)不準(zhǔn)確了。

我們每天都在給自己的身體洗澡，但是有多久沒有給自己的思想洗澡了呢？放下過去成功的經(jīng)驗(yàn)，才有可能重新出發(fā)。找到自己的第一性原理，弱小和無(wú)知從來(lái)不是阻礙進(jìn)步的因素，傲慢才是。

清空自己，從基礎(chǔ)開始。

02換一種模式，比如「修賽道」

沈南鵬說(shuō)自己是賭賽道，那我們就是修賽道。

我投文創(chuàng)就是「修賽道」的。文創(chuàng)它可以去做成電視劇，可以做成電影，可以做成游戲，可以開發(fā)衍生的服務(wù)。但是可能寫這本書的人，畫這幅畫的人是不知道的。所以我們從漫畫到游戲開發(fā)的到做IP的，到大數(shù)據(jù)分析去賣票的，我們一圈投完以后，再在這個(gè)領(lǐng)域去做就快很多。文創(chuàng)早期取得比較好的收益，把它引到消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。我們做這件事用了不到三年的時(shí)間，認(rèn)為還是有非常大的空間。

怎樣是修賽道？將整個(gè)文化鏈條里的IP挖掘、電影制作、在線票務(wù)、大數(shù)據(jù)分析、衍生品等等串聯(lián)，讓鏈條里的企業(yè)們產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，這才是投資人最大價(jià)值之一。

文化和消費(fèi)不能切割開。以前的文化產(chǎn)業(yè)投資有一個(gè)很吊詭的事情，投資了電影，賺了票房就結(jié)束了。但事實(shí)上，這是一個(gè)串聯(lián)的過程，電影可以帶起一個(gè)餐廳、一件衣服、一個(gè)品牌，所謂「衍生品」?！斗钦\(chéng)勿擾》上映之前，三亞鳥巢西區(qū)的酒店幾乎要倒閉，但上映后火得一塌糊涂。我們希望創(chuàng)豐所投資的業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)能夠深度合作、資源置換，組成一個(gè)非競(jìng)爭(zhēng)者聯(lián)盟。

純文創(chuàng)的文化產(chǎn)品基于一定的消費(fèi)需求才能談火不火。會(huì)面臨一部片子火了，下一部片子可能不火的問題，而且火是小概率事件。單單投一個(gè)片子，風(fēng)險(xiǎn)很大。以《三生三世十里桃花》為例，最紅的是楊冪，如果投資機(jī)構(gòu)既是楊冪工作室的股東，還是這個(gè)片子的股東，也是生產(chǎn)廠家的股東，能夠不停地生產(chǎn)衍生品，這一圈任何的收益問題都彌補(bǔ)了。這就是創(chuàng)豐的投資玩法，建立一個(gè)投資生態(tài)圈，來(lái)解決前期的投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在趨勢(shì)是小眾化的文化消費(fèi)，所以創(chuàng)豐會(huì)選擇一些比較小眾的文創(chuàng)項(xiàng)目。找到一個(gè)文創(chuàng)產(chǎn)品讓所有人都用，不是沒可能，但是越來(lái)越少，越來(lái)越難。相對(duì)來(lái)說(shuō)，滿足一部分的文創(chuàng)需求會(huì)有很多。

我們很少單獨(dú)投電影，因?yàn)閱为?dú)投電影就是賭博。中國(guó)現(xiàn)在的狀況是60%以上的電影是不賺錢的。真正賺大錢的只有百分之幾，賺一點(diǎn)錢的百分之十幾，還有百分之十二是打平的。所以很多傻錢就會(huì)進(jìn)去投，最開始我們不投，而是投產(chǎn)業(yè)鏈。

我們投《蒸發(fā)太平洋》是一個(gè)試點(diǎn)，也投了《麥兜》，都是保底的。《太平洋》投了1000萬(wàn)，保底加10%的利息。到今年年底根據(jù)他回來(lái)的錢，不夠的按照利息算10%補(bǔ)齊，我估計(jì)在1100萬(wàn)，但這個(gè)電影是虧錢的。

他為什么肯保底？很簡(jiǎn)單，我可以給你好處嘛，我有產(chǎn)業(yè)鏈上的公司可以幫你，所以你必須給我保底，否則我不投。

投過三四部以后，大致了解了電影怎么玩兒的。所以今年我們就會(huì)發(fā)專項(xiàng)影視基金，專門投電影，一攬子投個(gè)7、8部或者10部左右的電影。

我們投資注重的是產(chǎn)業(yè)鏈。票房只是電影很少的一部分。電影它是一個(gè)文化標(biāo)識(shí)，這個(gè)文化標(biāo)識(shí)可以帶來(lái)流行語(yǔ)，它可以帶來(lái)一首歌，捧紅一個(gè)影星，讓一個(gè)地點(diǎn)熱起來(lái)，還可以帶動(dòng)一個(gè)網(wǎng)紅。所以我們看的是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的引申效應(yīng)是我們看重的，如果就是拍一個(gè)電影，我是沒興趣的，一定是要投鏈條和鏈條的引申效應(yīng)。

我相信中國(guó)會(huì)出來(lái)一個(gè)文化娛樂產(chǎn)業(yè)的公司，可能把全產(chǎn)業(yè)都打通，但是一定在垂直領(lǐng)域也會(huì)有很多公司很牛逼。就像美國(guó)的迪斯尼，他是全產(chǎn)業(yè)鏈都有的，有娛樂場(chǎng)，有書、動(dòng)畫片、電影，有衍生品、有授權(quán)，它連音樂都做。但是也有哥倫比亞、索尼，各做一塊做的也不差嘛，所以這個(gè)空間太大了。

03投后占80%，勤奮才會(huì)成功

我們選擇項(xiàng)目的來(lái)源有很多種，比如現(xiàn)在要求每個(gè)投資部門、每個(gè)組有自己的行業(yè)方向，喜歡電影那你投電影，然后要研究這個(gè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)是什么。第二種，我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)投資很多公司，這個(gè)公司其實(shí)知道行業(yè)里哪些公司不錯(cuò)，有沒有投資，或者還想要發(fā)展，就會(huì)推薦。第三個(gè)是行業(yè)，我們定位叫做有合作精神的個(gè)人主義者?；鹦袠I(yè)一定是個(gè)人主義，他要自己做，但他也一定要有合作精神，每一個(gè)項(xiàng)目都要合作，在這個(gè)行業(yè)里你就會(huì)有很多種來(lái)源。

選擇一個(gè)公司，我們有幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

第一個(gè)是利潤(rùn)要有保證的，有前景的。這個(gè)利益鏈條上有些是不賺錢的，有的對(duì)我來(lái)說(shuō)是有價(jià)值的，比如說(shuō)做粉絲經(jīng)濟(jì)的，怎么能把粉絲團(tuán)結(jié)起來(lái)，怎么能讓粉絲不花錢幫你服務(wù)，這個(gè)很好玩兒。

第二這個(gè)團(tuán)隊(duì)做的事情不錯(cuò)。

第三個(gè)核心的，要找到跟我們文化接近的團(tuán)隊(duì)，大家都是愿意做點(diǎn)事兒的，把這個(gè)事兒做成自己很開心。

我覺得在中國(guó)，創(chuàng)業(yè)投資的黃金時(shí)代才剛剛開始。真正的投資是要想清楚產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯，他的核心，是要去里面挖點(diǎn)。我們不抓風(fēng)口，因?yàn)槲覜]有能力抓風(fēng)口。那是大公司干的事，但是我們會(huì)找一些別人沒有發(fā)現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)。在早期進(jìn)行投資，收益也不低。

在健康醫(yī)療器械領(lǐng)域，首先顧慮的是藥品成本問題：一個(gè)新藥研發(fā)需要成本、時(shí)間和大量的資金，而中國(guó)目前還不具備國(guó)際上一流的研發(fā)新藥的能力；其次，醫(yī)療器械市場(chǎng)空間巨大，美國(guó)患者花費(fèi)在醫(yī)藥費(fèi)和醫(yī)療器械的費(fèi)用是1:1，而中國(guó)這個(gè)數(shù)字只有10:1；再者，國(guó)家支持醫(yī)療器械發(fā)展。

在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，控股或重點(diǎn)控股產(chǎn)業(yè)鏈。節(jié)能環(huán)保是社會(huì)的大勢(shì)所趨，創(chuàng)豐資本在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域只做控股或重點(diǎn)參股和產(chǎn)業(yè)鏈，而且，別人說(shuō)好的項(xiàng)目未必好，一定是需要自己經(jīng)過詳實(shí)的盡調(diào)。

在文化消費(fèi)領(lǐng)域，側(cè)重IP衍生品。每一個(gè)IP就像一個(gè)原子核，生成細(xì)胞，在衍生出各種不同的文化產(chǎn)品。創(chuàng)豐資本做的事情就像「修跑道」，將文化消費(fèi)產(chǎn)品的各個(gè)環(huán)節(jié)連接起來(lái)，形成跑道循環(huán)，優(yōu)化整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

創(chuàng)豐的投資團(tuán)隊(duì)占據(jù)整個(gè)公司，從看好一個(gè)項(xiàng)目到投資一個(gè)項(xiàng)目，最快也用半年，寧可錯(cuò)過也不要投錯(cuò)！投資團(tuán)隊(duì)80%的時(shí)間都在做投后管理，隨隨便便完成投資就成功的幾乎沒有，這期間要花大量的時(shí)間心血和企業(yè)一起成長(zhǎng)。這中間的秘訣沒有捷徑，只有勤奮，用強(qiáng)健的體魄。這樣才能投到別人投不到的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)別人實(shí)現(xiàn)不到的成就。

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